美国财政部公布了10月海外主体的美债持有数据抛售。

(资料图片)

截至10月底中国内地持有的美债余额为9096亿美元，相比于9月底持债余额少了240亿美元这个数字创下了自2010年以来的新低。 比中国更疯狂的是日本，作为美国最大的海外债权人，日本9月减持了接近800亿美元的美债，10月继续减持，当下的持有额创三年新低。

为何各大经济体都在减持美债，未来是否会增持？简单分析一下。

不少人一听到减持美债第一个想到的是去美元化，这主要是受到了网上大量无脑文章的影响，不能怪他们。 实际上减持美债和去美元化没有任何关系。

道理很简单，美债是用美元购买的，减持后拿回来的依然是美元，美元现金和美债均是美国政府发行的，只不过前者没有利息，后者有利息，如果说把美债换成美元现金能被视为去美元化的话，把钱银行里取出来就能当作去人民币化了，别再坚持这种奇葩的想法了。

当然，拿回美元后可以花掉或者兑换成别的国家的货币，真能这样做的话也能算去美元化，只是实际情况并非如此，我们一个一个来说。

1.用美元换取他国商品和服务

这是消耗掉美元最好的方式，从国际市场购买我们需要的东西，最好是高端光刻机这样的商品。可是如果真能花完的话我们手里也不会拥有超过3万亿美元的外汇储备了（外汇储备里有各种货币，主要是美元），很多时候有钱也没地方花，咱们也不能乱花吧。

2.用美元换黄金

这应该是网上说得最多的了，很多人都说抛美元买黄金，听着很有道理，只是这种观点属于典型的纸面理论，实际中根本不可能做到。

大家都知道黄金是好东西，各国政府当然也知道，并且全世界都知道。黄金之所以好是因为数量有限，如果黄金像铜那么多价格早就下来了，也没什么人买了。

正因为黄金数量有限，所以不是有钱就能买到的。 中国这样的超级大国手里有如此多的美元外汇，哪里有那么多黄金给你买呢？ 每个国家的黄金储备数量均较为稳定，市场上根本没有如此多可以交易的黄金，别把国家交易的体量和你去金店买几克黄金首饰当成一回事。

3.用美元换其他国家的货币

大家觉得换哪个国家的货币好呢？日元、欧元还是英镑？看了一圈这几个主流货币还没有美元靠谱，不好的地方有两点。

一是除了欧元外被其他经济主体的接受性比美元差多了；二是最近几个月各国货币都在连续贬值，不论换哪种均会遭受损失，还不如拿着美元贬值。

可能有的朋友说换成卢布。怎么说呢，如果换个几千几万可能可以挣钱，换个几亿几十亿相当于拿着一叠废纸，还不如换越南盾。

最终我们发现减持美债后并没有减少美元类资产，只是资产形式发生了变化而已，和去美元化根本没有任何关系。 其实中国官方从来没有提到过去美元化的概念， 只是网红大V们不断提及，为了迎合网友们的情绪。

说了那么多还是没有解释为何世界前两大经济体为何最近大量减持美债，下面分析一下原因，主要有三点。

1.应对资本外流产生的换汇需求

美国财政部12月公布的是10月的各国美债余额情况，那段时候正好是美元最强势的时候，10月下旬离岸人民币兑美元达到了7.37的高点，欧元、英镑、日元同样大幅贬值，日元更是突破了150大关。

美元快速升值使得游荡在各国的热钱急着抛掉本币类资产换回美元回流美国，各国政府不得不减持美债备足美元以应对资本外流产生的换汇需求。

2.美债价格下降，抛售一些减少损失

美联储连续大幅加息导致美债收益率连续上涨，美债价格与收益率是成反比的，收益率越高美债价格就越低，手里的美元仓位市值也就越少。

为了减少损失，各国在金融市场上均抛售了一部分美债，这个过程就像炒股的人发现股价处于下降通道时会减少仓位一样，考虑的是短期投资收益。

相反，等到美债价格重回上升通道后各国持债量大概率回升。

3.新债票面利率更高

美联储的量化紧缩（QT）措施中包括了缩债，也就是减持美债回收市场上的美元。美联储每个月都在进行缩债操作，作为最大美债持有主体，美联储抛引发的抛压进一步导致了美债价格的下跌。

同时，新发行的美债因为美联储连续提高联邦基金利率能够给到更高的票面利率，包括各国政府在内的各路投资者自然愿意选择抛掉“低息”美债，等“高息”美债发行后再购买。

因此，减持美债更多是出于金融、投资方面的考虑，与去美元化没有直接关系。

在此做一个预测，随着美联储加息节奏的放缓以及美元不再如此强势，到明年1月份的时候会公布2022年11月的各国美债持有数据，最晚到2月份公布今年12月的数据，你会发现各大经济体开始增持美债了，让时间来检验我的预言是否准确。 去美元化是一个长期的过程，最重要的一点是寻找替代美元的货币，让该货币成为全世界认可的交易媒介之一，从这个角度来说前阵子咱们与沙特签订的几个协议用处更大。当人民币能在国际能源贸易里更有用武之地的时候再来谈去美元化更加合适。

以上纯属个人观点，欢迎关注、点赞 ，您的支持是对原创最好的鼓励！

关键词：